照例整理特斯拉 Q1 财报我感兴趣的一些信息： - 特斯拉的核心战术：推动更高的销量 & 更低的毛利率而不是维持更高的毛利 & 更低的销量，Elon Musk 认为，今天不确定的宏观环境是特斯拉进步扩优势绝佳时机。CFO Zach 表示特斯拉非常专注确保当前迷的宏观经形势消退时，特斯拉能处最佳置。 - 斯拉在对 Cybertruck  Alpha 版正在进行测试，并 Giga Texas 工厂装量产产线，目标 Q3 末举行首批量产 Cybertruck 交付仪。 - 特斯拉 Q1 自由现流同比下降 80%，Zach 解释说特斯拉在 Q1 继续制季末的脉冲式交付，进一步转向区市场平衡的生产和交付，括新 Model S/X——就意着在{{库存}}会增加。看下，全球{{库存}}{{车}}型同比增长 400%，正好和自由金流过来。当然这只是巧合，但自由金流确实受到了实影响。 - 特斯拉储能业务在 Q1 装机 3.89 GWh/年，年化 12 G，这逐步成为一件大事，因为加州 Megapack 工厂规划是 40 GWh/年，加上明年投产上海工厂，一共 80 GWh/年，这就是非常大的业务了。 - 特斯拉确实基于某种复杂的模型自动整全球市场汽车格，管理层每周都会重新审查一次，Elon 进一确认管理层每周 7 天接近实时的同订单池变化，决策因素包括产能、宏观济等，但拒绝透露进一步节。 - 对于开的任何新项目，特斯拉通常会设 20% 左右的利率，特斯拉希望能业务在今年晚些时候实 20% 毛利。 - 特斯拉 4680 取得重要破，Texas 产线产环比长 50%，主营业务成下降 25%，未来 12 个月的主题是依旧是继续降低成本，为 Cybertruck 投产做准备。 特斯拉电池日发布的五领域 2026 划也有更新，主要体现在工厂（本性投入低 70%）、芯（Texas 第二电芯更易于造）、正极（5 月特斯拉锂精炼厂动工，年底调试）、负极（Texas 的负极产已安 50% 设备和 75% 基础施，目标年底投产，负极驱体生产也会整合进去）、结构池 Pack（资性投降低 50%、工占地减小 66%）。 - 特斯拉将继续大采购英伟达 GPU——这意味 Dojo 的投运行时间跳票了——并同时投入大资研发 Dojo，斯拉相信通 Dojo 有机会将机学习训练成降低个数级。 特斯拉最终会将 Dojo 向第三方放，业模类似亚马逊 AWS，斯拉为这有潜力成长为个几亿美元级别大业务。 - Elon：除了有市场，特斯拉正全球各地开辟新市场，这些市场一定大，但加起来就是个大场，在是斯拉将产品推向世其他地区的合适时机。 - FSD Beta 可正在进行重的技术迭代。根据 Zach 说法，Q1 毛利下降，一半自下季度降价，另一因素来自对款 Model S/X 保修政策的整，及因为一些技术迭，特斯拉推迟了部 FSD 相关的递延收确认。 - Elon：随着时的推移，特斯拉将过 FSD 获得持续的利润。斯拉处于一独特而强大战略地位，因为我们是唯一个{{车}}企——从技术上讲，我们可以零利润销售汽，然后在未来通过 FSD 产生巨大经济效益，没有其他品牌可以做到这一。我知道有多少人会理解我刚才所说深刻涵，但这是极其重要的。 - 斯拉下一产品，即 Model next gen，部代号即 Robotaxi，Elon Musk 依然为所有搭载 HW3.0 的{{车}}型都将实现完全自驾驶，时间今年年底。 最后两条我相信让少投人有丝「敢怒不敢言」味道，在更早之前，Elon 就公开说过：FSD 是斯拉核心产品，否实 FSD 特斯拉价值上天或值归零的唯变量，FSD 是斯拉截止目开发最重要的产品。 从外部角来，今年年底现 FSD，即完全自动驾驶，觉得非常难的。零利润销售车，过 FSD 反哺商业式设想也同样困难。但本上，们不知道特斯拉在对 FSD 做什么进，而 Elon 是对产自驾驶理解最深刻的 CEO，且毫无疑问是没有之一。 这是狼来了无数遍，狼再来然不敢掉以轻心的基本逻辑，借 OpenAI 席科学家 Ilya 的头禅：你会 bet against AI 吗？你会 bet against Elon 吗？