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今年7月奥迪合作智己、吉利混动输出雷诺、大众投资小鹏几个事情，我都是从中国技术反向合资海外巨头的往外卖东西赚钱的角度看的。 理由很简单：这是高端认可而非钱的因素。 奥迪看得上智己，大众看得上小鹏，雷诺得上吉利，说明它们自己做的不够好，需要求买中国技术补位避免掉队。 智己、小鹏、吉利三家国内起码也是缺钱大户人家。 所以这些交更可是求购。 stellantis本次收购零股份一样，前者比大家想象中势，后者体还小。 虽说中国场stellantis旗下品表现菜，致雪龙是早在新源化之前就被国产和大众丰田边缘化掉三四厂家，DS和菲亚和JEEP合资规化模上败走，只留下阿尔法罗密欧之类小体量进品牌做小生意。 但考虑致、铁龙、DS、欧宝、沃克斯豪尔、菲亚等在欧洲市场还有足的占率，道奇、JEEP、RAM在北市场还有充足的市占率，全球表不赖。 加总后其2023上半年财报径销达到320万辆，营收7725亿，仅次于众的12058亿（合人民币），丰田10145亿排世第三，净利润856亿仅次于丰的867亿世界第二，不折扣的土豪。 相同径下，零跑2023上半年销量4.5辆，营收58.13亿，净利润-22.76亿，销仅有stellantis的1.4％，营收仅有stellantis0.7％。 所以stellantis出15亿欧元约116亿人民币零跑20％权加2个董会席不算亏。 对零跑中国竞争环境来说，长期以来直比蔚小理宜，狂堆配置堆性比的策略造成了零相对其他几本就更糟糕毛利。 加上零体量上比蔚理还不少，应对蔚小理高价下探甚至更门新品，零以价换量的模效应有限，很容被压到比亚迪价格区被比亚迪规模效应打败。 因此本收购专门计划了组建零国际（stellantis控51％）的合资企业，借stellantis技术和渠道等开拓海外场。 话说回来，stellantis毕竟16品牌组成的散联盟，其好不易跟国企业合作的雪龙菲亚特等品牌合作史都糟糕，因此零跑借stellantis出海的想法，真实操起来可比奥迪智己、大众鹏的合作更推，且单个品牌合作项目效费比只能覆盖少许区域场，回报率高。 再外加比亚迪名爵地道国品也在加快建立海外知和溢价，零跑的向合立起自己溢的竞争窗口期很短。 综上，stellantis次购零跑份看似金额实则到的份和席位也有所，考虑在中国市场stellantis自己弱，帮零跑出海的话磨合成本也，潜力一般，也就算对等交易吧。 额带一句，从上次德国反对法国力推欧盟补贴查中国电车角度，我在有期待国反向合资海外的品牌在海外互相拉起政治斗争了，正技术源头、体系头卷出中国本土品牌终有合纵连横它们的机会，看谁给的件优渥的事。
