蔚来Q1的经营数据还是没法看的，国内这么多车企，如果比谁会烧钱，绝对没有比蔚来更厉害的，凭借自己强悍的融资能力（确实，融资能力也是企业能力、企业家能力的一部分，但对股东就不是很友好了，去年一年蔚来股本就增加/稀释20.1%），蔚来在渠道建设、营销宣传以及研发投入上可以说毫不手软

但持续性的失血不可能永续下去，在ET5 NT2.0转型食言一次之后，乐道是蔚来证明自己能够走量、能够多品牌共存以及之前烧钱合理性的唯一机会、最后机会，如果在乐道上出现ET5上市时的失误（当年可是说的ET5月销两万，对标3系，结果产没跟上，后续营销宣发也一塌糊涂），下一次蔚来再想融 再想解释自己每季度50亿元的亏损，没有投资会买账的

从蔚小理、极氪零跑几家企业的估值来说

小鹏当前偏贵，即使有滴滴给Mona的B端托底，也很难实现今年内销售10万+的目标，而G6 G9 P7i这几个主力车型进入今年之后的销量就毫无起色，X9 完成初期交付之后，也回归平淡，鉴于小鹏的运营、销、以及新车型一再高开走，进军10-15万血海市场Mona想达到预期会是难的情，鹏的问题不单单产品，还在定位糊、销售运营混乱和价格体系近乎崩坏，目前估值贵

而蔚来、理想的“问题性质”就相对简单，前者看乐道能否兑现走量承诺，后者增程市场依旧高枕无忧、得看推迟到明年的纯电能否起量

而极氪本身因为大股东的绝对股权和集团关联，定价系数天然更低，但本身定位没有问题，随着销量增长，业绩还是有显著好转的空间

而零跑得益于Stellantis的入股和欧洲设施的支持，未来海外市场还是有想象空间，至少短期没有离开牌桌的可能性

24Q1

营收99.1亿元，同比-7.2%

-车辆83.8亿元，同比-9.1%，Q1打折促销、交付量下滑

-其他收入15.3亿元，同比+5.2%

毛利率4.9%，去年Q1为1.5%，去年Q4为7.5%

净亏损51.9亿元，同比扩大9.4%，环比减少3.4%，蔚来每个季度50亿的亏损已经持续很久了，真的是融资给的缓冲垫太厚了

Q1交付30053辆，同比-3.2%，Q1均价是有下降的，主要是因为改款前促销

研发费用28.6亿元，同比-6.9%

单车收入27.9万元，单车成本25.4万元

销售、一般和行政费用30亿元，同比+22.5%

蔚来的费用支出只有两个字“豪横”，但这么久的投入，乐道/NT3.0必须见到成果了

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